专题：A股走势更具韧性 短期关注再平衡
◎记者 汪友若
上周全球市场科技产业链同步震荡，海外相关赛道估值下行对A股构成传导压力，A股呈现“冲高回落，极致分化”格局。综合本周券商策略研报来看，美联储加息预期反复、科技板块交易拥挤度抬升，以及AI产业面消息扰动共同压制了科技板块风险偏好。在中期维度上，AI产业上行趋势尚未出现实质性拐点，各细分赛道景气度持续兑现，行情延续的基础仍存。
科技产业基本面未出现太多实质性变化
上周，全球科技股同步震荡：韩国KOSPI指数一度大跌熔断，美股纳斯达克指数五连跌，全周累计下跌4.6%，A股科技板块波动同样加剧。
元股证券:ygzq.hk对此，兴业证券分析认为，全球科技股波动加剧的直接原因是筹码结构拥挤，尤其是韩国股市极致的杠杆放大了波动。但事实上，近期AI板块并非普跌，而是“缩圈”至景气度率先验证的存储产业链（存储芯片、半导体材料设备）。因此近期科技板块的波动，更重要的原因还是当前全球资本市场整体处于业绩空窗期，市场缺乏基本面的有效指引，资金只能围绕产业边际变化进行博弈，而其中部分可能属于“噪音”。
兴业证券表示，当前科技产业的基本面并未出现太多实质性的变化，即将到来的业绩披露期将决定科技行业的景气验证成色，近期因为部分“噪音”产生的分歧、波动，反而为投资者创造布局机会。
东吴证券表示，近期全球市场波动较大，除了美联储加息预期反复、海内外资本市场季度末资金面再平衡带来的流动性层面波动之外，AI产业本身也产生了一些新的争议。例如，市场担忧海外大型AI企业激进的资本支出可能导致现金流恶化，以及上游部分环节高价可能反噬下游需求或毛利等。但该机构认为，不论是从流动性还是从产业趋势来看，当前“AI算力行情见顶”的判断尚不成立。
华安证券认为，当前正值季度末，短期市场仍有剧烈波动的压力，产业主线中电子板块换手率创新高后也持续面临降温调整风险。但中期板块上涨趋势仍然成立，短期剧烈波动为中期涨势提供了入局良机，紧密围绕本轮AI产业趋势加大仓位仍是未来很长一段时间的配置核心。
机构：不宜过早进行大级别风格切换
根据《中华人民共和国对外贸易法》第七条、第三十六条和第三十七条规定，2024年9月26日，商务部发布2024年第40号公告，决定就加拿大对自中国进口相关电动车辆和钢铝产品采取的加征关税等限制措施进行反歧视调查。
苑东生物2月27日发布的2025年度业绩快报显示，公司报告期内实现营业收入13.31亿元，同比下降1.36%；归属于上市公司股东的净利润2.83亿元，同比增长18.89%；基本每股收益1.63元。
对于后续市场风格的演绎，近期机构的观点出现分歧。
中银国际证券认为，投资者不宜过早进行大级别风格切换。该机构表示，当前市场真正的结构是：贵的资产尚未进入泡沫破裂阶段，便宜的资产尚未形成拐点。资产估值低只能说明赔率改善，不能说明趋势反转，其仍然处在“赔率改善但胜率不足”的阶段。“在信号不充分时，过早做大级别风格切换判断，反而容易陷入交易陷阱。”该机构称。
中信建投证券同样看好AI产业链，但建议投资者适度多元化配置。该机构表示，展望三季度市场，AI算力基本面仍维持较高景气度，其A股半年报业绩和海外龙头企业的财报值得关注。行业配置上，AI算力虽景气逻辑不变，但波动加剧，建议投资者谨慎追高，逢回调布局。此外，锂电有望迎来旺季、储能需求持续回暖，新能源存在阶段性估值修复机会，红利板块有望超跌反弹，配置性价比较高。
便捷配资炒股中信证券认为，全球资产的K形分化已走到极致。5月初美元走强、美联储加息预期升温，恰好对应的就是全球市场K形分化加速的节点。其核心在于，景气度的巨大差异导致加息对于非AI板块的负面影响远超AI板块。如果从这个角度看，当加息预期和美元走强叙事有所降温时，K形分化就可能阶段性缓解，风格均衡也有望随之发生。中信证券认为，相对于剧烈波动的外盘，A股当前走势更具韧性。当前部分非AI板块已有左侧资金涉足的迹象，其中少数低估值板块已有修复的基础，只需等待契机。
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责任编辑：杨赐 配资公司杠杆炒股
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