配资公司杠杆对比红枣短期走强：厄尔尼诺倒计时下的天气博弈

　　交易员联盟

　　作者：李金涛/F3015806、Z0013195/

　　昨日（5月26日）午后，红枣期货主力合约CJ2609突然发力，直线拉升至9270元/吨，日内涨幅近3%，成为沉寂已久、当日最亮眼的农副产品。与此同时，河北沧州红枣现货价格在9000元/吨左右小幅波动，走货清淡。“盘面炒天气，现货趴在地”的分化格局一目了然。

　　走强的三条逻辑

　　短期走强的核心驱动并非现货供需改善，而是三重预期的叠加共振。

　　第一，厄尔尼诺正式入场。国家气候中心预计5月赤道中东太平洋进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成中等以上强度事件，秋冬季达峰，且强厄尔尼诺出现的概率正在增大。关键的是，中国气象局明确将新疆列入“降水异常偏少、气温明显偏高”的高温干旱重点区域——这正是红枣主产区。

　　第二，花期提前放大了天气敏感度。Mysteel调研显示，主产区有效积温普遍高于近年同期，枣树发芽时间较往年提前约半个月，5月底即开始环割，盛花期和坐果期整体前移至6月中下旬。这意味着今年红枣产量最脆弱的窗口来得更早，与厄尔尼诺发展初期的高温期重叠概率增大。

　　第三，2023年的减产记忆仍在驱动资金行为。当年厄尔尼诺导致南疆坐果期撞上7月高温，灰枣产量从60万吨骤降至36.39万吨，降幅39.35%，期价从万元附近大涨至14090元/吨。三年后厄尔尼诺重来，市场天然带有“重演2023”的警惕，资金选择提前埋伏而非等待右侧。

　　6月不是容易涨

　　而是容易出方向

小米集团-W（01810）发布公告，该公司于2026年2月27日斥资9999.73万港元回购285.82万股股份，每股回购价格为34.92-35.04港元。

医脉通（02192）发布公告，根据本公司于2021年3月29日采纳的首次公开发售前购股权计划向行使购股权的本公司一位董事于2026年2月27日发行20万股普通股。

　　复盘红枣期货的季节性规律，整体呈“春冬高、夏秋低”。6月处于夏季水果替代期，消费为全年最淡，价格通常在低位区间。但6月的特殊性在于——它是全年最容易“出方向”的月份。

　　可以看出，6月是否走强几乎完全取决于天气——正常则升水挤出、价格回落，异常则减产预期兑现、价格上行。2023年也发生一次厄尔尼诺，2025年则是碰上花期高温叠加扬沙，6月反弹并非巧合。而6月之所以“容易出方向”，是因为5月底环割后6月中下旬进入坐果期，这是产量最敏感的阶段；此前市场对新季产量只有模糊预期，6月下旬产区实地反馈开始，虚实切换；同时CJ2609是主力合约，6月恰好是建仓期，多空博弈加剧。

　　2026VS2023

　　路径不同，结果可能相似

　　对比两年，有一个关键差异：

　　路径不同，但结果指向一致——坐果期都避不开厄尔尼诺带来的阶段性高温。而且今年厄尔尼诺预计强度可能超过2023年，新疆高温干旱风险更为明确。6月中下旬若出现连续35℃以上高温，极易引发“焦花”，坐果率可能下降15%-20%。7-8月果实膨大期，主汛期后新疆将进入“高温少雨”模式，气象干旱发展维持的风险较高。

　　天花板

　　55万吨新旧作库存堆积

　　看多逻辑有一个硬约束——旧作库存（2024年枣30万吨）和新作库存（2025年枣25万吨）堆积。沧州、郑州、新疆等全社会总库存合计约55万吨，处于历史绝对高位，郑商所仓单近3.8万吨处于高位。现货端河北沧州一级枣连续多周锁在8.8-9.5元/公斤，夏季鲜果大量上市分流消费，端午备货杯水车薪。价格每涨一段，产业套保盘就多一分动力。

　　当前现货贴水结构反映近端高库存压力，但期货价格已部分反映减产预期。

　　验证窗口与情景推演

　　6月下旬至7月初的产区实地反馈，将是2026年红枣行情的第一个关键风向标。

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