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来源：尺度商业
文 | 张佳儒
编辑 | 刘振涛
蜜雪冰城、星巴克、肯德基、五粮液（维权）、胖东来、美团外卖，这些业务不同的品牌与平台，背后都站着同一家包装设备供应商——浙江欧诺机械科技股份有限公司（以下简称“欧诺科技”）。
2026年5月8日，欧诺科技招股书在证监会官网披露，公司拟在深交所主板上市。从业绩上看，2023年至2025年，公司营收从3.83亿元跃升至10.69亿元，归母净利润由5920.82万元增至近2亿元。
2025年，欧诺科技在业绩新高的同时，专利数量在2025年也首次超越可比同行均值，这背后，公司专利数量激增，技术含金量也备受关注。
亮眼的业绩数据下，公司财务隐忧也凸显。比如，2023年至2025年末，欧诺科技应收款项账面价值从1.16亿元飙涨至3.60亿元，占期末资产总额的比例从16.61%涨至22.34%。
招股书中，欧诺科技提示了应收款项发生坏账的风险。从实际情况看，各个报告期，公司应收账款坏账损失翻倍式增长，持续侵蚀利润。
更引人关注的是，欧诺科技在报告期内三年两度分红，如今又拟募资14.52亿元，其中1.3亿元用于“补充流动资金”。这种“先分红、后募资补流”的操作节奏，引发市场对其真实资金需求和融资必要性的关注。
专访高调、招股书谨慎，
专利数量激增含金量几何？
欧诺科技前身为欧诺有限，于2015年在浙江省温州市平阳县成立，创始人为欧阳锡聪。招股书显示，欧阳锡聪1986年7月出生，曾任多家包装机械厂的技术工程师或总经理等职务，有丰富的包装设备行业经验。
2024年11月，平阳县当地媒体对欧阳锡聪的专访文章，披露了他更多创业细节，比如16岁学技术，19岁办工厂，2010年独立创业，成立欧诺品牌。
该专访还列举了欧诺系公司一系列亮眼成绩：如欧诺有限占据高端纸袋机80%国内份额，每年销量占全球市场25%；欧诺股份占据国产高端凹印机销量的40%，每年销量占全球市场12%；通过收购进入数码印刷和模切机市场，并宣称部分产品“中国第一”甚至“目标十年世界第一”。
图片来源：欧阳锡聪专访文章截图
然而，翻开招股书，上述高调表述几乎全部消失。欧诺科技仅引用行业协会数据确认两项事实：2023 年至 2025 年，公司的无纺布制袋机在国内的市场占有率连续三年排名第一；2025年，公司的纸袋机在国内的市场占有率排名第三。
欧诺科技这种“专访高调、招股书谨慎”的反差，属于行业常态，但也不免引发外界对其宣传与信息披露尺度的审视。
更引人关注的，是欧诺科技在研发实力上的披露。招股书显示，2023年和2024年，欧诺科技专利数量分别为157项、205项，均远低于同期行业平均值的338项和378项。这两年，同行可比公司中，东方精工披露了专利数量420和491项，宏华数科的数量分别是255和264项，另外两家未披露。
图片来源：招股书
2025年，公司专利数量首次超越可比同行均值，发生了什么？
一方面，2025年，欧诺科技可比公司中仅宏华数科披露了具体专利数286项，东方精工等三家可比同行未披露。当然，同行未披露并不等同于专利数量落后。
另一方面，欧诺科技专利数量激增，2024年还是205项，一年涨到300项，增长了95项，显著高于2024年48项的增长速度。
欧诺科技专利激增，发生了什么？
根据招股书，截至2025年末，欧诺科技300项专利中，发明专利53项，实用新型专利225项，外观设计专利22项。
由于发明专利与外观设计专利合计75项，由此可见，欧诺科技2025年激增的95项专利中，实用新型专利是重要增长力量。
招股书显示，欧诺科技实用新型专利中，申请日期在2025年的就有超过40项，其中3月17日一天就申请了5项。
根据国家知识产权局官网披露，在我国专利制度中，除发明采取实质审查制度外，实用新型和外观设计均采取初步审查制度，初步审查合格即授予专利权。初步审查制，就是对申请文件是否完备、申请文件是否符合要求、是否存在明显的实质性缺陷进行审核。
在专利数量快速扩张的同时，欧诺科技2023年至2025年研发费用占营业收入的比例均低于4家可比同行均值，其中2025年的数据为4.06%，可比同行平均值为4.53%。
拟募资7倍于归母净利润，
先分红再“补流”
此次IPO，从业绩上看，欧诺科技增长迅猛。2023年至2025年，公司营收分别为3.83亿元、7.53亿元、10.69亿元，同期归母净利润分别为5920.82万元、1.17亿元、2.00亿元。
经营现金流同样表现稳健。招股书显示，欧诺科技经营活动产生的现金流净额分别为3516.97万元、1.02亿元、1.55亿元，造血能力持续夯实。
资金储备与负债结构层面，2025年末，欧诺科技货币资金从上年同期的2.20亿元下降至1.78亿元，新增交易性金融资产2.83亿元，公司无短期借款，长期借款仅100万元，资产负债率从上年的60%降至45%，整体财务结构趋于稳健。
在此经营与财务基础之上，欧诺科技正式启动 IPO 进程，拟募集资金14.52亿元，约为其2025年归母净利润的7.3倍。募集资金将投向四大方向：印包设备及智能产线建设、研发中心建设、营销及服务网络建设，以及1.3亿元用于“补充流动资金”。
图片来源：招股书
从战略角度看，前三大项目契合公司从“设备制造商”向“整体印刷包装解决方案提供商”转型的方向，也回应了下游外卖、即时零售等领域对环保包装设备的爆发式需求。
那么，欧诺科技拟将1.3亿元募集资金拟用于“补充流动资金”，这是为什么？
配资炒股欧诺科技表示，应收款项、存货、应付账款等经营性资金占比较高，随着募集资金投资项目建成，公司产能和销售规模将进一步扩大，对公司日常经营活动资金形成较大压力。
元股证券:ygzq.hk从财务数据来看，欧诺科技营运资金占用压力确实客观存在。招股书显示，2023至2025年末，公司应收款项账面价值从1.16亿元飙升至3.60亿元，占总资产比重升至22.34%。
2月27日，中国证监会正式发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》（以下简称《办法》），自2026年9月1日起施行。《办法》共七章四十四条，从总则、信息披露基本要求、定期报告、临时报告和清算报告、信息披露事务管理、监督管理和法律责任等方面，对私募基金信息披露活动作出全面规范。
2023至2025年，欧诺科技应收账款坏账损失分别为373.56万元、794.22万元、1584.53万元，呈翻倍式增长。
与此同时，存货规模也显著扩张。2023至2025年末，欧诺科技存货账面价值分别为1.88亿元、3.16亿元和3.22亿元，占流动资产的比例分别为40.37%、38.39%和 26.62%。
耐人寻味的是，在强调“资金压力”的同时，欧诺科技在报告期内却两度进行大手笔分红。2023年分红965万元，2025年分红3348万元。如今，却要拟募资1.3亿元补充流动资金。
这种“先分红、后募资补流”的操作，引发市场对其真实资金需求和融资必要性的关注。
欧诺科技的分红，相当部分流向实际控制人欧阳锡聪、蔡文文夫妇，二人合计控制公司 77.66%的表决权。
同时，欧阳锡聪家族也掌控着董监高核心职务，其中，欧阳锡聪为公司董事长、总经理，蔡文文弟弟蔡文杰担任公司董事、副总经理 ，欧阳锡聪外甥刘德利担任公司董事。
家族集中管控模式之下，欧诺科技公司内控历史问题曾暴露。招股书显示，公司曾存在关联方资金拆借情形、第三方回款情形、存在利用个人账户对外收付款的情况，公司均已整改完毕。
回过头看，欧诺科技此次IPO拟募集资金14.52亿元，凸显其加速产能扩张与战略转型的意图。未来，公司需在高速扩张中平衡财务风险，优化内部治理、提升盈利质量。公司后续募投落地成效与经营表现，将持续接受资本市场与投资者的长期检验。
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责任编辑：杨红卜 武汉杠杆炒股
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